نشرت مدونة Acquires Multiple نسخة من مقابلة مع الممول الأمريكي الشهير جون همبتون ، تحدث فيها عن المخاطر المرتبطة بالمقامرة واستخدام البيع على المكشوف في معاملات البورصة. لقد قمنا بإعداد مقتطف من الأفكار الرئيسية لهذه المادة - سيكون من المفيد التعرف عليها للمستثمرين المبتدئين في البورصة.
ما المشكلة التي نتحدث عنها
اليوم ، يبني عدد كبير من المضاربين استراتيجياتهم حول "لعبة قصيرة". هذا يعني أن متداولي الأسهم هؤلاء يفترضون أن أسهم شركة معينة أو بعض الأصول يجب أن تنخفض في الأسعار في المستقبل.
للاستفادة من هذه الاستراتيجية ، يستخدمون ما يسمى البيع على المكشوف - يقترضون أسهم الشركة المرغوبة من السمسار ، ويبيعونها ، وينتظرون انخفاض السعر ، ثم "يعيدون شراءها". تعاد الأسهم إلى الوسيط ويحقق المضارب ربحًا.
كل شيء يبدو جيدًا ما دامت الخطة تعمل ، وإذا تطور الوضع في الاتجاه المعاكس ، فهو محفوف بالمشاكل الخطيرة.
ما يمكن أن يحدث خطأ
يشرح هامبتون المشكلة بمثال:
لنفترض أن هناك منجمين للذهب. تبلغ رسملة كل منها ما يقرب من 250 مليون دولار ، ويعتقد أن احتياطي الذهب في كل منها يقارب مليون أوقية. ومن المقرر استعادتها في الفترة من 2024 إلى 2037.
يوجد بالفعل ذهب في منجم واحد ، ويديره رجل كرس حياته كلها للعمل في هذه الصناعة وتطوير هذا الإيداع.
المنجم الثاني في الواقع لا يحتوي على أي ذهب تقريبًا ، ولكن يديره رجل واسع الحيلة ويبيع جيدًا وكان قادرًا على إقناع الجميع بأن ودائعه بها أيضًا احتياطيات كبيرة.
أضمن طريقة لمعرفة ما إذا كنا نواجه احتيالًا ، أو على الأقل انتهاكات جسيمة ، هي تعيين مهندس استكشاف محترف يمكنه تحليل تكوين الصخور للتل الذي يقع فيه منجم الذهب المزعوم والجدول الموجود أسفله. إذا لم يتم العثور على آثار الذهب في أي مكان ، فلن يكون داخل المنجم أيضًا.
في مثل هذه الحالة ، يمكن لرئيس صندوق تحوط صغير أن يخصص 5٪ من التمويل لفتح مركز قصير في حصة شركة الذهب التي تمتلك المنجم. هدفه هو عندما يتم الكشف عن عملية الاحتيال وينخفض سعر السهم إلى الصفر ، لكسب هذه النسبة البالغة 5٪.
هذه هي الطريقة التي تتطور بها الأحداث في 8 من أصل 10 حالات ، ولكن قد يقول مالك المنجم: "لقد وجدنا بالفعل الذهب هنا ، هنا 10 أونصات كدليل." سيكون هناك دائمًا صحفي سيصف هذه القصة بشكل جميل ، وسوف يلتقطها آخرون ، والآن نمت الأسهم 10 مرات.
أصبحت الخسائر من 5٪ في مركز قصير بالفعل 50٪ ، ويتضاءل رأس مال الصندوق بسرعة. والآن يقوم الوسيط بإغلاق المركز بالقوة ، لأن أموال العميل لم تعد كافية لتغطية الالتزامات عليه. اتضح أنه على الرغم من حقيقة أن مدير الصندوق كان محقًا تمامًا بشأن أسهم شركة معينة ، وأن سعرها سينهار في المستقبل ، فلن يكون لديه ما يكفي من الموارد لانتظار ذلك.
يواجه المستثمرون من القطاع الخاص مواقف مماثلة الذين يضعون افتراضات حول آفاق الأسهم بدرجات متفاوتة من الصلاحية.
كيف تتعامل مع هذه المواقف
وفقًا لجون هامبتون ، هناك طريقتان للتعامل مع هذه المواقف. الأول والمتاح لمتداولي البورصة الخاصين هو عدم استثمار أموال كبيرة في المضاربة بمبيعات قصيرة ، لتخصيص 0.1٪ من رأس المال.
والثاني أكثر ملاءمة للشركات والصناديق التي يمكن أن تتبع مسار المضارب الأمريكي الشهير كارسون بلوك. إنه محترف قصير المدى من خلال تأسيس شركة أبحاث ، Muddy Waters Research ، والتي تتخصص في العثور على المخالفات والمشاكل التجارية في الشركات الصينية المدرجة.
يمكن للمؤسسات إجراء هذا التحليل بنفسها ، أو يمكنها توظيف شركات مثل Muddy Waters Research. وحتى في هذه الحالة ، يمكنهم فقط أن يأملوا في أن يتمكنوا من خفض سعر سهم شركة مبالغ فيها بشكل واضح بنسبة 30-40٪ ، بالإضافة إلى الاستعداد للعواقب المحتملة لخصم 5٪ - إذا لم تنجح الاستراتيجية على الفور.
اقرأ المراجعات وتحليلات السوق والأفكار الاستثمارية في قناة ITI Capital Telegram